全球兩大鋼管巨頭今年有望走出低谷

  阿根廷泰納瑞斯公司(Tenaris)是全球最大的無(wú)縫鋼管生產(chǎn)企業(yè),盈利能力始終處在行業(yè)前列。法國(guó)瓦盧瑞克公司(Vallourec)是全球高級(jí)無(wú)縫鋼管生產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者,技術(shù)水平先進(jìn)。兩家企業(yè)是全球鋼管行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),其業(yè)績(jī)也是全球鋼管市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。

  自2014年國(guó)際油價(jià)進(jìn)入下降通道以來(lái),這兩家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑,2016年再創(chuàng)新低。但兩家企業(yè)普遍看好2017年市場(chǎng)走勢(shì),特別是對(duì)北美油氣市場(chǎng)期望頗高,再加上二者采取的一系列改革措施初見(jiàn)成效,經(jīng)歷了兩年的痛苦掙扎以后,兩家企業(yè)均預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望在2017年實(shí)現(xiàn)探底回升。

  2016年業(yè)績(jī)整體下滑

  2016年,國(guó)際油價(jià)下跌導(dǎo)致了全球范圍內(nèi)OCTG(石油管材)需求減少、價(jià)格下降和庫(kù)存調(diào)整,南美洲大型工程項(xiàng)目縮減也影響到管線材的銷量。中東市場(chǎng)需求量相對(duì)較好,但非洲海洋油氣開(kāi)采市場(chǎng)需求萎縮明顯。歐洲的工業(yè)品、煉化、電力等市場(chǎng)的需求水平與2015年相比仍沒(méi)有起色。

  2016年,Tenaris銷售無(wú)縫管163.5萬(wàn)噸,同比減少19.4%;銷售焊管35.5萬(wàn)噸,同比減少41.3%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.94億美元,同比減少37.8%。2016年,Vallourec銷售無(wú)縫管128.1萬(wàn)噸,同比減少9.2%;營(yíng)業(yè)收入為29.65億歐元,同比減少22%。

  在效益方面,由于管材銷售量下降,2016年,Tenaris的EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤(rùn))為5.98億美元,同比減少50.9%;凈利潤(rùn)為0.59億美元,實(shí)現(xiàn)扭虧1.33億美元。2016年,Vallourec的EBITDA為-2.19億歐元,上年同期為-0.77億歐元;凈虧損為7.58億歐元,虧損額減少12.4%。

  從賬面上看,2016年Tenaris實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。但值得注意的是,為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的惡化,Tenaris在2015年對(duì)其在北美的焊管資產(chǎn)減計(jì)了4億美元,直接造成了全年虧損7400萬(wàn)美元,若不計(jì)此影響,事實(shí)上,Tenaris2015年盈利超3億美元。所以,2016年在沒(méi)有大幅資產(chǎn)減計(jì)的情況下,Tenaris只實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5900萬(wàn)美元,與2015年相比,盈利水平事實(shí)上是下降了。

  Vallourec2016年的EBITDA減至-2.19億歐元,主要原因是銷售量減少導(dǎo)致銷售收入大幅減少,使毛利潤(rùn)只有2.38億歐元,同比減少47.2%。此外,產(chǎn)能利用率降低造成的成本負(fù)擔(dān)相對(duì)增加也是重要因素,而且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和價(jià)格都不理想??上驳氖?,該公司采取的各項(xiàng)成本縮減措施效果明顯,一般管理費(fèi)用(SG&A)同比減少12.7%,其連續(xù)兩年的降幅達(dá)到這樣的水平。為了實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃,與2015年相同,2016年Vallourec繼續(xù)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行減計(jì),減計(jì)額度為0.71億歐元,但比2015年減計(jì)規(guī)模縮小了2.25億歐元。

  Vallourec繼續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃

  2016年2月份,Vallourec宣布了名為“Majorstrategicinitiatives(重大戰(zhàn)略舉措)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃,采取各種綜合措施,提高短期和中期的競(jìng)爭(zhēng)力,增強(qiáng)財(cái)務(wù)實(shí)力,回歸長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)模式。2016年和2017年初,Vallourec已經(jīng)完成或接近完成的措施包括:優(yōu)化歐洲產(chǎn)能分布,主要是關(guān)閉法國(guó)2條熱軋無(wú)縫管生產(chǎn)線、德國(guó)的1條車絲線和蘇格蘭的1條熱處理線,出售1家電力用管生產(chǎn)廠和1家法國(guó)生產(chǎn)廠的股權(quán);在中國(guó)和巴西分別建立1個(gè)生產(chǎn)基地;通過(guò)增加10億歐元資本投資優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表;加強(qiáng)與日本新日鐵住金公司的合作;2016年的運(yùn)營(yíng)成本縮減1.5億歐元;不包括收購(gòu)的安徽天大,集團(tuán)員工較2015年末減少12%,較2014年末減少24%;如果計(jì)入收購(gòu)安徽天大增加的員工,集團(tuán)員工較2015年末減少5.2%,較2014年末減少18.2%。

  Vallourec董事會(huì)主席菲利普·克魯澤表示:“Vallourec正在通過(guò)實(shí)施一項(xiàng)雄心勃勃的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃來(lái)應(yīng)對(duì)這場(chǎng)巨大的危機(jī)。截至2016年末,2016年2月份公布的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃的所有關(guān)鍵措施都已經(jīng)落實(shí):通過(guò)在中國(guó)和巴西建立兩個(gè)生產(chǎn)基地,將歐洲的產(chǎn)能縮減至Vallourec全球產(chǎn)能的23%(2014年時(shí)占46%)。對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行了重新布局;在降成本、充實(shí)資產(chǎn)負(fù)債表、重組全球業(yè)務(wù)架構(gòu)方面也都實(shí)現(xiàn)了各自的目標(biāo)。目前,Vallourec已經(jīng)通過(guò)實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃而再次充滿信心?!?/p>

  為了增強(qiáng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃執(zhí)行的效果,Vallourec將在2017年4月份開(kāi)始調(diào)整全球架構(gòu):將全球分區(qū)重劃為4個(gè),即北美、南美、中東和亞洲、歐洲和非洲;還將成立2個(gè)新的業(yè)務(wù)部門(mén),即負(fù)責(zé)產(chǎn)品線開(kāi)發(fā)和科研創(chuàng)新的“創(chuàng)新和研發(fā)部(DevelopmentandInnovation)”,以及負(fù)責(zé)優(yōu)化生產(chǎn)策略和增強(qiáng)成本控制的“技術(shù)和工業(yè)部(TechnologyandIndustry)”。

  預(yù)計(jì)2017年市場(chǎng)有望恢復(fù)

  進(jìn)入2017年,美國(guó)和加拿大頁(yè)巖鉆井活動(dòng)正在恢復(fù),石油和天然氣公司在連續(xù)兩年減少鉆探投資后開(kāi)始增加投資。當(dāng)前,國(guó)際油價(jià)已超過(guò)50美元/桶,天然氣價(jià)格超過(guò)3美元/百萬(wàn)英熱單位,同時(shí),鉆井效率的提高和鉆井材料(包括設(shè)備)相對(duì)較低的成本也支撐了市場(chǎng)復(fù)蘇。此外,歐佩克(OPEC)和一些非歐佩克國(guó)家在2016年底達(dá)成的削減原油產(chǎn)量以加快供需平衡和減少過(guò)剩庫(kù)存水平的協(xié)議,增強(qiáng)了市場(chǎng)各方對(duì)維持當(dāng)前石油價(jià)格的信心。

  在其他地區(qū),油氣勘探和生產(chǎn)投資仍然相對(duì)疲軟。在近海地區(qū),運(yùn)營(yíng)商雖然有部分項(xiàng)目仍在繼續(xù),但大多是執(zhí)行2015年之前批準(zhǔn)的投資計(jì)劃,即使新的投資計(jì)劃中投資額會(huì)有所增長(zhǎng),但在2017年也難以對(duì)管材需求產(chǎn)生明顯影響。因此,預(yù)計(jì)投資水平將連續(xù)第三年下降。陸上鉆采投資相對(duì)穩(wěn)定,如哥倫比亞等市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將開(kāi)始復(fù)蘇。

  基于北美客戶的更高需求以及東半球國(guó)家訂單的增加,Tenaris預(yù)計(jì)今年銷售量將穩(wěn)步上升。雖然北美洲的管材價(jià)格開(kāi)始上漲,但全球平均售價(jià)的增長(zhǎng)將受到東半球價(jià)格的阻礙。Tenaris預(yù)計(jì)2017年第一季度EBITDA將跟隨2016年第四季度的趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng),下半年生產(chǎn)開(kāi)工率升高將使固定成本進(jìn)一步攤薄,推動(dòng)盈利逐步改善。

  Vallourec也預(yù)計(jì)2017年美國(guó)油氣市場(chǎng)將有顯著好轉(zhuǎn)。在世界其他地區(qū),國(guó)際大石油公司在新項(xiàng)目投資和管材需求方面都難以看到起色,但獲取訂單只能依靠這些公司,因此,管材價(jià)格可能仍低于2016年初的水平。其他業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)繼續(xù)遭受低需求和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的煎熬?;趨R率預(yù)測(cè)和市場(chǎng)環(huán)境分析,Vallourec計(jì)劃在2017年將EBITDA提高0.5億歐元~1億歐元。