渤海鋼鐵集團(tuán)有限公司（以下簡稱“渤海鋼鐵”）合并成立六年，背負(fù)了近2000億元的債務(wù)。日前，渤海鋼鐵再被曝因逾期未繳納境外債券票息“已構(gòu)成潛在違約”。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，合并僅六年的渤海鋼鐵因?yàn)榫揞~債務(wù)問題剛剛被拆分，就目前情況看，依靠自身恐怕很難處理債務(wù)問題，若無外界援手，恐將陷入債務(wù)違約危機(jī)中。
恐成首例境外違約
此次境外債務(wù)源于渤海鋼鐵未拆分前，在香港先后于2014年10月和2015年6月發(fā)行了兩筆境外債券，金額為15億元離岸人民幣和1億美元（約合6.58億元人民幣），均為三年期，年利率分別為6.4%和5.5%。由星展銀行和海通國際擔(dān)任此次發(fā)債的聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。債權(quán)人主要來自中國香港和新加坡，包括數(shù)十家境外基金、銀行等機(jī)構(gòu)投資者。
據(jù)當(dāng)年發(fā)行時(shí)的數(shù)據(jù)顯示，此次發(fā)行46%的債券分配給香港投資者，新加坡投資者占43%，其他地區(qū)的投資者占11%；債券63%為基金，銀行占17%，私人銀行和其他客戶占5%。根據(jù)當(dāng)初發(fā)行的相關(guān)規(guī)定，渤海鋼鐵需一年付息兩次，上述15億元離岸人民幣債務(wù)中，一期票息為4800萬元離岸人民幣。渤海鋼鐵原本應(yīng)該在2016年5月16日前支付下一期票息，但至今仍未打款，已構(gòu)成潛在違約，需在一個(gè)月的豁免期內(nèi)支付，否則將構(gòu)成違約。
值得注意的是，比票息未付更嚴(yán)重的問題是，在該筆債券的發(fā)行書中明確規(guī)定，若出現(xiàn)逾期未付息，經(jīng)由25%以上的債券持有人提議并獲得持有人會(huì)議通過后，即可要求債務(wù)人立即償還應(yīng)付利息以及本金，而無需等到三年期滿。據(jù)了解，債券已在二級(jí)市場不斷倒手交易，到底有多少投資者持有債券暫無法獲知。
北京商報(bào)記者就境外債務(wù)問題以及未來如何應(yīng)對(duì)相關(guān)債務(wù)問題致電渤海鋼鐵辦公室以及黨委辦公室，相關(guān)人員均表示對(duì)相關(guān)問題“不清楚”或者“不負(fù)責(zé)相關(guān)事務(wù)”。
合并六年債務(wù)近2000億元
渤海鋼鐵為天津市國資委直管企業(yè)，2010年由天津鋼管集團(tuán)、天津鋼鐵集團(tuán)、天津天鐵冶金集團(tuán)和天津冶金集團(tuán)合并而成，產(chǎn)能達(dá)2200萬噸，在國內(nèi)鋼鐵企業(yè)中排名第五，一躍成為世界500強(qiáng)企業(yè)。
渤海鋼鐵合并的這六年里，隨著產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，債務(wù)水平也不斷提高，竟達(dá)近2000億元的債務(wù)。為化解危機(jī)，4月底，由天津市國資委出面，又將原來的天津鋼管集團(tuán)、天津鋼鐵集團(tuán)、天津天鐵冶金集團(tuán)和天津冶金集團(tuán)從渤海鋼鐵拆分出來，上述兩筆境外債務(wù)落在了渤海鋼鐵賬上。
“雖然2010年四家企業(yè)表面上合并了，但直到2013年四家企業(yè)才合并報(bào)表，這明顯就是‘拉郎配’。”一位了解渤海鋼鐵的業(yè)內(nèi)人士表示。
合并后的渤海鋼鐵成為了天津龍頭企業(yè)，當(dāng)時(shí)中國處在寬松貨幣政策時(shí)期，渤海鋼鐵作為本地龍頭企業(yè)，很容易就獲得了多家銀行提供的總計(jì)1000億元授信額度。
這也成為渤海鋼鐵快速擴(kuò)產(chǎn)的動(dòng)力。天管的產(chǎn)能達(dá)到350萬噸，在行業(yè)中成為老大，天鋼、天鐵和天冶的煉鋼產(chǎn)能分別為750萬噸、500萬噸和600萬噸。“這些產(chǎn)能的擴(kuò)張基本依靠貸款完成。”一位內(nèi)部人士在接受采訪時(shí)表示。
不過在合并的這幾年，渤海鋼鐵面臨整個(gè)鋼鐵行業(yè)的不景氣。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長劉振江表示，從2012年開始，中國鋼鐵行業(yè)銷售利潤率始終小于1%，2012-2014年平均每年銷售利潤率為0.44%，2015年則為-2.23%。
為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前的問題，渤海鋼鐵在銷售政策上也在進(jìn)行變化，據(jù)經(jīng)銷商透露，春節(jié)前天管集團(tuán)訂貨只需要繳30%貨款，如今已需要全款才能訂貨。然而目前最新的數(shù)據(jù)顯示，渤海鋼鐵集團(tuán)有限公司2016年4月共生產(chǎn)生鐵75.87萬噸，同比下降45.4%。
債務(wù)違約或難避免
當(dāng)初投資者看中的就是渤海鋼鐵國企的身份，政府可能進(jìn)行背書，但目前天津市國資委尚未拿出最終的化解方案。境外投資者開始非常擔(dān)心四家子公司從渤海鋼鐵拆分后政府是否兜底，渤海鋼鐵能否按期償付債務(wù)。
投資者的擔(dān)心不無道理，因?yàn)轭愃频氖虑橐呀?jīng)發(fā)生過。日前，遼寧省國資委直接和間接持股68.81%的東北特鋼再度發(fā)生2014年度第一期非公開定向債務(wù)融資工具不能按期足額償付，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。這已是該企業(yè)自3月28日以來的第五起違約事件，且目前無償債方案公布。
“東北特鋼近3個(gè)月以來已經(jīng)五次違約，遼寧省國資委并沒有任何動(dòng)作，現(xiàn)在政府的資金都比較緊張，天津市國資委是否出手兜底渤海鋼鐵債務(wù)真的很難說?！币晃煌顿Y人告訴北京商報(bào)記者。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2014年，銀行嚴(yán)控鋼企的貸款規(guī)模，鋼企面臨不予增量、續(xù)貸困難、漲息和抽貸等問題。數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵企業(yè)從非銀行機(jī)構(gòu)獲得借款的比例同比增長9.2%。
一位鋼鐵行業(yè)專家樂觀地表示，鋼鐵企業(yè)負(fù)債率較高是普遍現(xiàn)象，2000億元對(duì)于渤海鋼鐵這么大體量的企業(yè)也是比較正常的。目前可能產(chǎn)生的票息違約只有幾千萬元，數(shù)額不大，當(dāng)?shù)貒Y委等有關(guān)部門應(yīng)該會(huì)協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)或者銀行通過“續(xù)貸”或“轉(zhuǎn)貸”等方式給予解決。
該專家還以海鑫鋼鐵舉例稱，“海鑫鋼鐵作為一個(gè)民營鋼鐵企業(yè)，當(dāng)初負(fù)債最高達(dá)250億元，通過相關(guān)部門的運(yùn)作已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，渤海鋼鐵作為天津市國資委直管的這么大的一個(gè)國有企業(yè)，天津不會(huì)不管的”。