5月底業(yè)內(nèi)便曾傳出消息,巴西鐵礦石巨頭淡水河谷位于伊塔比拉礦區(qū)的三個礦山因新冠肺炎疫情將被關(guān)閉。彼時,淡水河谷否認了上述傳言,并表示“一切業(yè)務(wù)活動保持不變”。
不過,上周末淡水河谷停產(chǎn)消息被證實。6月6日,根據(jù)當?shù)胤ㄔ号袥Q,暫停了其伊塔比拉綜合礦區(qū)的業(yè)務(wù)活動。該礦區(qū)未來數(shù)月的預期月產(chǎn)量為270萬噸,年產(chǎn)量約為0.324億噸,約占淡水河谷年總產(chǎn)能的10%,這一幅度已經(jīng)十分可觀。
6月8日,國內(nèi)鐵礦石主力合約應(yīng)聲大漲逾6%,其中臨近交割的6月、7月、8月合約全線突破800元/噸。至此,文華鐵礦石指數(shù)較5月初已經(jīng)累計大漲近三成。
行業(yè)基本面的改變,也迅速向資本市場傳導。6月8日,金嶺礦業(yè)以及首鋼股份漲停。
巴西礦山再成推漲主力
在經(jīng)過6月8日的再次拉升后,當前鐵礦石主力2009合約的結(jié)算價已經(jīng)攀至766元/噸,而在4月底時這一價格尚不過604元/噸。
去年巴西礦難曾一度推漲礦價上行,本輪的推漲動力仍然來自巴西。
雖然淡水河谷方面多次強調(diào)全年3.1億噸至3.3億噸的產(chǎn)量目標不變,但是受疫情影響,上半年巴西鐵礦發(fā)貨量始終未見明顯提升。今年一季度巴西鐵礦發(fā)貨量僅5961萬噸,同比減少18%。
反觀國內(nèi),行業(yè)已迅速擺脫了疫情影響。復產(chǎn)復工之下,需求端在4月、5月集中釋放,鋼企產(chǎn)能利用率高居不下。
這使得港口礦石庫存迅速下降。生意社數(shù)據(jù)顯示,截至5月29日,全國45個主要港口的進口礦庫存在10784.85萬噸,周環(huán)比下降141.23萬噸,連降6周,創(chuàng)下3年以來的新低水平,同比下降13.01%。
因此,國內(nèi)鐵礦石供需出現(xiàn)了階段性錯配,供應(yīng)端迅速減少,而需求端卻仍然維持高位。
另一方面,今年5月進口鐵礦石數(shù)量進一步走低,較4月份環(huán)比減少9%,進一步對礦石帶來了基本面支撐。
對此鋼鐵行業(yè)分析師將其總結(jié)為,“供應(yīng)略減、庫存新低、需求旺盛”。這一供需關(guān)系的改變,被資本市場迅速捕捉。
4月底,國內(nèi)鐵礦石期貨總持倉為71.6萬手,至5月底傳出淡水河谷停產(chǎn)消息當日,鐵礦石期貨持倉規(guī)模升至115.2萬手,直至6月8日這一數(shù)字仍然維持在107.2萬手。
套保、投機等各路資金的流入,以及市場關(guān)注度的明顯提升,國內(nèi)鐵礦石期貨價格連續(xù)走高,直至近月合約突破800元/噸。
而就下半年情況來看,淡水河谷上述10%產(chǎn)能短期內(nèi)能否恢復仍然難以確定。
指出,假設(shè)下半年歐美等國受疫情拖累,需求端會出現(xiàn)明顯下滑,幾大礦山也可以通過調(diào)減產(chǎn)量規(guī)模來平衡供需關(guān)系,“等到二季度各項數(shù)據(jù)都出來后,上游礦山也可能會對全年產(chǎn)量目標作出調(diào)整?!?/p>
屆時,若事態(tài)發(fā)展至礦山下調(diào)全年產(chǎn)量的地步,將為鐵礦石帶來非常有力的價格支撐。
冶煉端利潤連升趨勢告終
短期內(nèi)鐵礦石價格的迅速上漲,也在沿著產(chǎn)業(yè)鏈逐級向行業(yè)下游,以及資本市場傳導。趨勢是,利多上游礦山、利空下游冶煉企業(yè)。
提供的數(shù)據(jù)顯示,自今年4月見底后,國內(nèi)鋼企生產(chǎn)利潤已經(jīng)連續(xù)兩月走高。5月8日包括螺紋、方坯在內(nèi)七大鋼材品種平均毛利為234元/噸,到6月5日時平均毛利已提升至370元/噸。
但是,今年5月鋼廠使用的礦石來自4月庫存,彼時礦石價格尚未出現(xiàn)明顯上漲?!俺杀径说母淖儠笠粋€月,對冶煉端的利潤影響將會在6月份有所體現(xiàn)。”
指出,進入6月后,高溫多雨天氣增多,終端需求還面臨一定減弱預期,疊加成本端的礦石價格、焦炭價格上漲影響,鋼材生產(chǎn)利潤空間或有收窄。
對比螺紋鋼等鋼材價格走勢也可看出,5月至今成品材的價格漲幅要明顯小于鐵礦石漲幅。
實際上,今年鋼鐵業(yè)的經(jīng)營情況并不樂觀,鋼材供大于求的矛盾依然存在。
“中國1至4月的產(chǎn)量增長1.3%,5月份預計是2%,6月份也可能是在2%。明顯還在高歌猛進地增長……大約還有1億噸的產(chǎn)能在下半年要恢復生產(chǎn),所以我們實際上面臨的供應(yīng)壓力非常大。”
在5月鐵礦石價格大幅上漲后,中鋼協(xié)人士6月初則迅速同淡水河谷展開溝通。彼時,淡水河谷表示,今年公司產(chǎn)量和運營并未受到疫情影響,2020年計劃增加對中國的鐵礦石發(fā)運量。
結(jié)果,上周末伊塔比拉綜合礦區(qū)停產(chǎn)的消息被其證實,6月8日鐵礦石期貨再次大漲。
面對行業(yè)潛在的下滑風險,A股市場卻并不按常理出牌,如6月8日金嶺礦業(yè)和首鋼股份便漲停,其他盈利能力相對平穩(wěn)的部分特鋼企業(yè)也小幅上漲。相比之下,國內(nèi)礦石雖然品位不及進口礦,但也存在一定的提價預期。金嶺礦業(yè)主營業(yè)務(wù)是鐵礦石開采,公司2019年超過74%的收入來自于鐵精礦。
“鐵礦石資源在逐年減少,后續(xù)僅本部年產(chǎn)85萬噸的召口礦和參股公司金鼎礦業(yè)王旺莊礦所采鐵礦石可供使用。公司整體面臨資源枯竭的情況,但后期有望通過礦山資產(chǎn)注入及外采鐵礦石保證精粉產(chǎn)量。”天風證券在對金嶺礦業(yè)的分析中指出。
只是,在供過于求的大趨勢下,供需關(guān)系的階段性改變注定難以持久。
當前的期貨市場,就不看好礦石的長期上漲。6月8日,鐵礦石期貨遠月合約多為700元/噸及以下水平。
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