工程機械銷量增幅開始縮窄

事件:

近期,挖機,起重機,壓路機。推土機及裝載機等各大品種的工程機械產品的數據已經陸續(xù)發(fā)布。整體來看,由于工作量與保有量的缺口不斷填平,工程機械各品類產品的同比增幅出現正常的縮窄。前期對行業(yè)內較為重要的品種如挖機和起重機的銷量和格局進行了分析(詳見《確定性高,汽車起重機全年銷量有望突破32000臺》及挖機增幅正??s窄,工程機械全年確定性較強),而隨著各品種數據的不斷披露,工程機械全系產品的銷售可以為行業(yè)趨勢的判斷和方向提供更為豐富的驗證和支撐。

核心觀點

鏟運機械銷量增幅快速縮窄,巨大的保有量仍是癥結:由于裝載機在土石方工作下的用途十分廣泛且十分便宜,因此長期以來其銷量一直在挖掘機之上,因此土石方工作量足夠的情況下,裝載機的供給遠高于挖機(目前保有量超過170萬臺)。因此在挖掘機替代作用及工作量增速下滑的背景下,裝載機的銷量增速會出現明顯的下滑(說明土方工作量的增長不及挖機及裝載機保有量的增長)。根據中國工程機械工業(yè)協會的統(tǒng)計數據,18年1-8月共計銷售裝載機82636臺,同比漲幅28.4%。8月單月銷售裝載機8362臺,同比增長9.5%,而在4月時,這一增速接近50%。

推土機穩(wěn)步增長,山推獨占鰲頭。推土機也是從事土方作業(yè)的一種工程車,但相較于挖機和裝載機,推土機的工作方式更為單一(主要是平整場地和淺坑回填等作業(yè))。根據中國工程機械工業(yè)協會的統(tǒng)計數據,18年1-8月共計銷售推土機5374臺,同比漲幅32.2%。其中山推一家獨大,占比超過68%.行業(yè)CR3達到82%。8月單月,推土機的同比銷量保持持平。因此整體來看,目前我國的總體土方工作量與相關保有設備的工作量基本持平,后續(xù)隨著各品種的銷售,相關產品的增幅也會正?;芈洹?/p>

壓路機增長乏力,龍頭市占率提升。根據中國工程機械工業(yè)協會的統(tǒng)計數據,18年1-8月共計銷售壓路機13837臺(其中徐工占比28.3%,柳工占比11.1%,三一占比7.8%),同比漲幅12.3%。8月單月,共銷售壓路機1257臺(其中徐工占比25.9%,柳工占比11.9%,三一占比10.0%),同比下滑8%。我們認為,工程機械仍是完成社會工程量的工具,而伴隨著下半年及19年國家在重大項目建設與儲備,農村基建,雄安新區(qū)建設等領域的投入的不斷加強,行業(yè)整體工作量(包括土石方工作量,吊裝及壓實等工作)均會有所提升,而各品種的銷售也有望再次走高。

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